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《齐鲁工业大学》 2019年
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资金供求、股价动摇与股票商场可持续开展研讨

石文倩  
【摘要】:我国股票商场虽起步较晚,但自构成之日起便开展迅速,现在已成为衔接社会方方面面的重要枢纽。可是相较于世界上较老练的股票商场,我国股市添加乏力、小股灾不断,不只有悖于我国经济可持续开展的指导思想,还严峻危害到上市公司和广阔出资者的利益。因而,本文从资金供求与股价之间的交互影响这一视点进行研讨,为促进我国股票商场可持续开展供应方针根据。本文首先在学习国内外关于资金供求与股价影响机制的相关研讨成果的基础上论述了两者之间的交互影响机制,即:资金供求的改变会直接影响股价,而股价则会经过影响出资者预期对资金供求产生影响。其次,本文顺次剖析了我国股票商场及其资金需求和供应的现状,发现我国股市添加乏力、小股灾不断,资金需求规划巨大,资金供应则出现出以个人出资者为主导致资金供应不安稳的特色。最终,在归纳考虑我国股票商场的开展情况后,结合本文研讨特色,挑选以境内筹资总额代表资金需求,以组织持股市值和个人出资者新增数量代表资金供应,以上证综指代表我国股票商场股价走势,选用全样本格兰杰因果联系查验和拔靴翻滚因果联系查验,分别从长时刻和短期两个维度对资金供求与股价之间的交互影响机制进行实证研讨,发现资金供应和需求与股价在长时刻存在不对称的因果联系,但这一因果联系并不是原封不动的,在短期内会跟着时刻的改变出现不同的特征。本文得出以下定论:从长时刻来看,(1)资金需求的变化不能显着引起股价动摇,而股价动摇是资金需求的格兰杰因。(2)组织出资者资金供应的变化能够显着引起股价动摇,可是股价动摇不能显着引起组织出资者资金供应的变化。(3)个人出资者资金供应与股价之间存在长时刻的交互影响联系。从短期来看,(1)在股市开展不老练的时分,添加股票供应对股价指数有显着的负向影响,可是经过削减股票供应来促进股指走强的作用并不显着。(2)股指上涨会添加股票供应。(3)组织出资者资金供应驱动股价指数的效应因其占比削减而逐渐削弱,别的,我国组织出资者会加重股价指数的动摇。(4)股指走势会影响组织出资者。(5)个人出资者对股价指数的影响十分有限。(6)个人出资者的预期会显着遭到股指影响,存在“追涨杀跌”现象。最终,本文在前文剖析的基础上为促进我国股票商场可持续开展供应了以下针对性主张:一是安稳股票供应,包含标准股权融资准则,进步资金运用功率,完善退市准则;二是优化资金供应结构,包含扩展组织出资者规划,加强对组织出资者行为监管,引导出资者理性出资。
【学位颁发单位】:齐鲁工业大学
【学位等级】:硕士
【学位颁发年份】:2019
【分类号】:F832.51

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